Le 14 février 2026, Melco Resorts & Entertainment a annoncé que ses propriétés à Macao demeurent stables, sans prévoir de changements majeurs à la hausse ou à la baisse, même avec un marché saturé. Le président Evan Andrew Winkler, lors de l’appel aux résultats de jeudi, a déclaré que l’entreprise ne prévoit pas d’augmenter ses dépenses en promotions de jeux pour capter plus de parts de marché. L’environnement actuel est décrit comme équilibré, sans signes de variation marquée des niveaux de dépenses au début du premier trimestre.
Winkler a souligné que, bien que la concurrence reste intense, Melco est à l’aise avec sa position actuelle. D’après les tendances observées de la fin du quatrième trimestre jusqu’au début de cette année, rien n’indique une diminution à court terme, ni une augmentation significative des performances. Le président Lawrence Ho a ajouté que les marges sont convenables compte tenu du niveau de concurrence prévu pour le reste de 2026.
Le fait que Melco n’ajuste pas sa stratégie montre que l’entreprise adopte une approche prudente du marché, où la concurrence est souvent élevée alors que les casinos cherchent à gagner plus de parts de marché à travers des efforts de marketing.
Le City of Dreams Affiche de Solides Résultats
Le City of Dreams a enregistré de solides résultats au quatrième trimestre, avec un revenu d’exploitation atteignant 150,88 millions de dollars contre 88,53 millions de dollars au quatrième trimestre 2024. L’EBITDA ajusté de la propriété a également augmenté, passant à 193,71 millions de dollars contre 140,08 millions de dollars l’année précédente. Le revenu brut des jeux (GGR) a augmenté de 14 % sur un an, atteignant 764 millions de dollars, stimulé par une augmentation de 10 % du GGR de masse à 539 millions de dollars.
Le GGR VIP a connu une hausse plus marquée, bondissant de 36 % pour atteindre 200 millions de dollars, bien que le GGR des machines à sous ait chuté de 22 % à 25 millions de dollars. Le volume de jetons roulants VIP a légèrement progressé de 1 % pour atteindre 6,28 milliards de dollars, mais le taux de gain s’est amélioré de 83 points de base à 3,18 %. Le drop des tables de masse a augmenté de 14 % pour atteindre 1,74 milliard de dollars, même si le taux de rétention a diminué de 107 points de base à 31 %.
Melco adopte une approche prudente du marché de Macao, décidant de s’en tenir à la stratégie actuelle plutôt que d’augmenter les coûts pour gagner plus de parts de marché. L’entreprise prévoit d’ouvrir progressivement son hôtel rénové Countdown cette année. De plus, l’espace de vente au détail sera également rénové, ainsi que les offres de restauration et de boissons au City of Dreams. Winkler a mentionné que, même si peu de visiteurs n’assistent qu’à des spectacles, l’exposition introduit chaque fois des milliers de personnes aux offres plus larges de la propriété.
Des Améliorations Modestes pour le Studio City
Les revenus d’exploitation de l’autre casino phare du Cotai Strip, Studio City, ont également progressé pour atteindre 29,56 millions de dollars contre 23,02 millions de dollars au quatrième trimestre 2024. En conséquence, l’EBITDA ajusté de la propriété s’est également amélioré pour atteindre 86,59 millions de dollars contre 81,24 millions de dollars. Le GGR a également progressé de 7 % sur un an pour atteindre 343 millions de dollars. Ce GGR provient uniquement des masses et des machines à sous, car le casino n’a pas d’opérations VIP. Le GGR de masse a grimpé de 10 % pour atteindre 314 millions de dollars, avec un drop des tables de masse diminuant de 4 % pour atteindre 932 millions de dollars et une rétention augmentant de 159 points de base à 33,7 %. Le GGR des machines à sous a légèrement baissé de 3 % pour atteindre 28 millions de dollars.
Les Défis d’Altira et les Fermetures Affectent d’Autres Activités
D’autres opérations à Macao ont subi un coup dur, avec Altira Macau affichant une perte d’exploitation de près de 6,3 millions de dollars au quatrième trimestre 2025, plus importante que la perte de 2,5 millions de dollars au quatrième trimestre 2024. L’EBITDA ajusté de la propriété est passé à un négatif de 3,5 millions de dollars contre un négatif de 251 000 dollars. Le GGR total a diminué de 9 % pour atteindre 29 millions de dollars, avec un GGR de masse en baisse de 16 % à 24 millions de dollars malgré une augmentation de 22 % du drop des tables de masse à 153 millions de dollars. Le taux de rétention des tables de masse a chuté de 714 points de base à 15,6 %, tandis que le GGR des machines à sous a augmenté de 46 % pour atteindre 5 millions de dollars.
Melco a fermé son casino satellite Grand Dragon en septembre 2025 et a cessé ses opérations au Mocha Grand Dragon et au Mocha Hotel Royal au quatrième trimestre. L’entreprise a également déplacé 15 tables du Grand Dragon vers le Studio City. De plus, 90 tables ont également été déplacées vers le même casino. La société a également déplacé 108 tables vers le Studio City, 137 tables vers le City of Dreams, et 100 tables vers l’Altira Macau. Le groupe gère désormais 3 Mocha Clubs : Inner Harbor, Golden Dragon, et Sintra Hotel.
Les revenus d’exploitation du segment Mocha ont chuté à 20 millions de dollars contre 29,3 millions de dollars au quatrième trimestre 2024, avec un EBITDA ajusté à 4,4 millions de dollars contre 5,7 millions de dollars. Le volume des machines à sous est tombé à 471,4 millions de dollars contre 516,7 millions de dollars, bien que le taux de gain ait légèrement augmenté à 4,3 % contre 4,1 %.
Les Propriétés du Core Cotai Restent Solides Malgré des Ajustements
Les propriétés Cotai de Melco, City of Dreams et Studio City, ont assuré la charge au quatrième trimestre, avec des gains dans les revenus d’exploitation et l’EBITDA reflétant un jeu de masse solide et des améliorations ciblées. Les difficultés d’Altira et les fermetures de sites montrent un élagage des sous-performants, libérant des tables et des machines pour des emplacements à rendement plus élevé. La perspective stable signale une confiance dans ce mélange, même si la compétition s’intensifie, sans grandes augmentations de dépenses prévues pour modifier l’équilibre.
Cette approche prudente de Melco pourrait cependant être remise en question. Certains analystes pourraient soutenir que, dans un environnement aussi compétitif, l’inaction pourrait équivaloir à céder du terrain à des concurrents plus agressifs. Le marché de Macao, bien que stable pour le moment, pourrait connaître des bouleversements rapides si des rivaux augmentaient considérablement leurs investissements pour attirer davantage de joueurs.
Dans l’ensemble, Melco semble choisir la stabilité et la rentabilité à long terme en ne s’engageant pas dans une course aux dépenses promotionnelles. Cependant, l’évolution du marché de Macao reste à surveiller, surtout si d’autres acteurs commencent à adopter des stratégies plus agressives.
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