Le fabricant australien de machines à sous Ainsworth Game Technology, coté en bourse, se prépare à une diminution de ses bénéfices pour l’année financière 2025. La société a annoncé qu’une série d’éléments exceptionnels pèseront sur ses profits déclarés. Ainsworth a détaillé une importante dépréciation de l’écart d’acquisition liée à ses activités nord-américaines, des pertes de change, des coûts de transaction liés à une opération avortée, et des dépréciations dans ses opérations en ligne. Ces éléments exceptionnels s’ajouteront à une année où les bénéfices sous-jacents sont globalement stables, bien que les marges soient sous pression.
Dépréciation Importante de l’Écart d’Acquisition en Amérique du Nord
Dans un document rendu public jeudi, Ainsworth a indiqué qu’elle procéderait à une dépréciation de l’écart d’acquisition de 43,1 millions de dollars australiens pour l’année se terminant le 31 décembre 2025. Cet élément, bien qu’il soit non monétaire, est traité comme un article spécial. Ce réajustement découle d’une évaluation approfondie de l’unité génératrice de trésorerie nord-américaine du groupe, effectuée avec les contributions préliminaires de ses auditeurs externes.
Cette dépréciation provient de l’écart d’acquisition créé lors de l’acquisition par Ainsworth de Nova Technologies et de MTD Gaming Inc. Selon la société, l’unité nord-américaine n’a pas atteint les attentes en 2025, obligeant la direction à revoir à la baisse ses prévisions de croissance pour cette partie de l’entreprise. Ces attentes révisées ont influencé le processus de test de dépréciation et ont conduit à un écart entre le montant recouvrable de l’écart d’acquisition et la valeur à laquelle il était enregistré à la date de clôture.
Charges Exceptionnelles Supplémentaires et Pertes de Change
La dépréciation de l’écart d’acquisition n’est pas le seul élément exceptionnel qu’Ainsworth se prépare à comptabiliser. La société prévoit que d’autres articles exceptionnels totaliseront des pertes de 22,7 millions de dollars australiens en 2025. Celles-ci sont principalement liées à des pertes nettes de change et à des coûts associés à des activités d’entreprise autour de ses parts et propositions de rachat, ainsi qu’à une dépréciation d’autres actifs non courants dans son unité génératrice de trésorerie en ligne.
Ainsworth a souligné les dépenses liées au schéma d’arrangement avorté impliquant l’offre de Novomatic pour ses actions, ainsi qu’aux offres publiques d’achat hors marché, en tant que partie de ce fardeau supplémentaire. Bien que ces éléments soient considérés séparément de la performance sous-jacente du groupe, ils pèseront, avec la dépréciation de l’écart d’acquisition, sur le chiffre des bénéfices déclarés pour l’année.
Bénéfices Sous-jacents et Pression sur les Marges
En excluant l’impact des mouvements de change et des éléments exceptionnels, la tendance des bénéfices sous-jacents de la société est plus stable, mais elle n’est pas sans défis. Ainsworth anticipe actuellement un bénéfice sous-jacent avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement d’environ 48 millions de dollars australiens pour l’année financière 2025. Cela est pratiquement identique aux 48,2 millions déclarés l’année précédente, indiquant que l’activité sous-jacente est restée stable en termes absolus malgré l’accumulation des dépenses exceptionnelles autour.
Cependant, l’entreprise a également signalé une pression sur la rentabilité mesurée en pourcentage des revenus. Elle a déclaré que la marge EBITDA sous-jacente pour la période actuelle devrait se situer à 16,5 %, contre 18,3 % l’année précédente. Cette érosion de la marge a, selon les mots de la société, ajouté de la pression sur les flux de trésorerie d’exploitation. Les ventes inférieures aux attentes ont conduit à une augmentation du niveau des stocks à la date de clôture, due à la difficulté de faire correspondre la production avec les ventes.
Covenants de Dette et Perspectives sur le Bénéfice Avant Impôts
Malgré la dépréciation significative de l’écart d’acquisition, Ainsworth a souligné que cette charge n’affectera pas la capacité de sa filiale basée aux États-Unis, Ainsworth Game Technology Inc, à respecter les engagements financiers liés à sa facilité de prêt garanti avec Western Alliance Bancorporation. Cela suggère que la dépréciation, bien que significative sur le papier, ne met pas immédiatement en péril les arrangements d’emprunt du groupe sur ce marché.
En ce qui concerne le bénéfice avant impôts sur une base sous-jacente, en excluant les mouvements de change et les articles exceptionnels, la société s’attend maintenant à un résultat d’environ 21 millions de dollars australiens pour 2025. Cela est légèrement en dessous de l’estimation de 21,5 millions qu’elle avait fournie dans une mise à jour de trading le 8 décembre, indiquant un léger affaiblissement par rapport à ses prévisions précédentes. Cela reste également en deçà du bénéfice de 23,2 millions déclaré pour l’ensemble de l’année 2024, soulignant que même après ajustement pour coûts exceptionnels, l’entreprise fait face à une légère baisse des bénéfices alors qu’elle avance dans son dernier cycle financier.
Un analyste du marché a remarqué que malgré les défis actuels, la position d’Ainsworth pourrait s’améliorer si elle parvient à optimiser ses ventes et à réduire ses niveaux de stocks. « Le marché des jeux continue d’évoluer rapidement, et les entreprises qui peuvent s’adapter efficacement à ces changements pourraient voir leurs marges se stabiliser, » a-t-il dit, en soulignant qu’une stratégie de gestion des risques bien définie pourrait jouer un rôle crucial.
Cependant, un autre point de vue plus sceptique a été exprimé, indiquant que les fluctuations du taux de change et la volatilité du marché nord-américain pourraient encore compliquer les perspectives de croissance d’Ainsworth. « La voie à suivre pour Ainsworth n’est pas sans obstacles, » a-t-on entendu dire, reflétant une prudence quant à la capacité de l’entreprise à surmonter ces problèmes sans impacts supplémentaires.
En conclusion, Ainsworth Game Technology fait face à une année difficile marquée par des dépréciations significatives et d’autres charges exceptionnelles. Bien que la société semble avoir une stratégie en place pour naviguer à travers ces défis, la gestion efficace de ses marges et de ses flux de trésorerie sera cruciale pour maintenir sa stabilité financière.
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